Ценные бумаги определение

Ценная бумага это:

Ценная бумага
Ценные бумаги
Vereinigte Ostindische Compagnie bond.jpg
  • Акция
    • Обыкновенная
    • Привилегированная
  • Вексель
  • Депозитарная расписка
    • Американская
    • Глобальная
    • Российская
  • Депозитный сертификат
  • Дорожный чек
  • Закладная
  • Инвестиционный пай
  • Коносамент
  • Облигация
    • Еврооблигация
    • ОФЗ
  • Опцион эмитента
  • Сберегательный сертификат
  • Складское свидетельство
    • Простое
    • Двойное
  • Чек
  • Выпуск
  • Размещение
  • Обращение
  • Торговля

Це́нная бума́га — документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. Гражданский Кодекс РФ также определяет, что с передачей ценной бумаги все указанные ею права переходят в совокупности. В определенных случаях для осуществления и передачи прав, удостоверенных ценной бумагой, достаточно доказательств их закрепления в специальном реестре (обычном или компьютеризованном).

Российский рынок ценных бумаг регулируют следующие нормативные документы:

  • Гражданский Кодекс РФ Глава 7 «Ценные бумаги»
  • Федеральный закон № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» от 22.04.96г.
  • Федеральный закон № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» от 26.12.95г.

С юридической точки зрения ценная бумага может рассматриваться как титул имущественных прав, а также как движимое имущество. С экономической точки зрения ценная бумага — представитель капитала.

Ценные бумаги как экономическая категория — это право на долю совокупного капитала, полученного в результате первичного размещения данных бумаг, а также на распределение и перераспределение прибыли, которую даёт такой капитал. Это право обосабливается от своей натуральной основы (денег, оборудования, патентов и т. п.) и даже имеет собственную материальную форму (например, в виде бумажного сертификата, записи по счетам и т. п.), а также имеющие следующие фундаментальные свойства:

  • обращаемость;
  • доступность для гражданского оборота;
  • стандартность и серийность;
  • документальность;
  • регулируемость и признание государством;
  • рыночность;
  • ликвидность;
  • риск.

Содержание

  • 1 Признаки ценной бумаги
  • 2 Эмиссия ценных бумаг
  • 3 Проспект эмиссии
  • 4 Свойства ценных бумаг
  • 5 Права, закрепляемые ценными бумагами
  • 6 Стоимость и цена ценных бумаг
  • 7 Методы оценки ценных бумаг
  • 8 Реквизиты ценных бумаг
  • 9 Классификация ценных бумаг
  • 10 Ценные бумаги как права на ресурсы
  • 11 Бездокументарные ценные бумаги
  • 12 Виды ценных бумаг
  • 13 Ценные бумаги в контексте российского законодательства
  • 14 Источники информации
  • 15 Примечания
  • 16 См. также

Признаки ценной бумаги

В юридической литературе выделяют признаки ценной бумаги

  • документарность — ценная бумага есть документ, то есть официально составленная уполномоченным лицом в соответствии с реквизитами запись, имеющая правовое значение
  • воплощает частные права — ценная бумага ценна не сама по себе, но поскольку воплощает субъективные гражданские права имущественного (обязательственные и вещно-правовые) и неимущественного характера (например, право на участие в управлении обществом);
  • необходимость презентации — предъявление ценной бумаги обязательно для осуществления закрепленных в ней прав;
  • оборотоспособность — ценная бумага может быть объектом гражданско-правовых сделок;
  • публичная достоверность — по отношению к надлежащим образом легитимированному обладателю ценной бумаги обязанное по ценной бумаге лицо может выдвигать лишь такие возражения, которые вытекают из содержания самого документа или касаются действительности бумаги, либо основаны на непосредственных отношениях между должником по ценной бумаге и её обладателем.

Эмиссия ценных бумаг

Выпуск ценных бумаг (эмиссию) обычно рассматривают как инструмент привлечения финансовых ресурсов.

Эмитентом ценной бумаги может быть государство, органы власти, юридические и физические лица.

Проспект эмиссии

Информация о размещаемых ценных бумагах обычно представлена в специальном документе - проспекте эмиссии. В нём сообщаются следующие данные:

  1. общие сведения о ценной бумаге (категория, тип, форма выпуска, номинал, количество в выпуске);
  2. права, предоставляемые ценной бумагой её владельцу;
  3. данные об эмитенте ценных бумаг;
  4. порядок хранения и учёта прав на ценные бумаги;
  5. наименование организаций, осуществляющих учет прав на ценные бумаги (регистраторов);
  6. данные об организациях, принимающих участие в первичном размещении ценных бумаг (андеррайтерах);
  7. даты начала и окончания размещения ценных бумаг;
  8. срок, условия и порядок погашения (если предусматривается);
  9. сведения о стоимостных, условия и порядок оплаты ценных бумаг;
  10. направления использования средств от размещения ценных бумаг;
  11. сведения о доходах по ценным бумагам;
  12. порядок налогообложения доходов по размещаемым ценным бумагам и др.

Свойства ценных бумаг

Ценными бумагами признаются права на ресурсы, отвечающие следующим фундаментальным требованиям:

  • обращаемость как способность продаваться и покупаться на рынке, а также выступать в качестве самостоятельного платежного инструмента;
  • доступность для гражданского оборота как способность быть предметом гражданских сделок;
  • стандартность как наличие стандартного представления, реквизитов, что делает ее товаром, способным обращаться;
  • документальность — ценная бумага есть документ;
  • регулируемость и признание государством, что обеспечивает снижение рисков по ценной бумаге и повышение доверия инвесторов;
  • рыночность — неразрывно связаны с соответствующим рынком, являются его отражением;
  • раскрытие информации — должен быть обеспечен равный доступ к информации о ценных бумагах различных эмитентов;
  • ликвидность - способность ценной бумаги быть быстро проданной и превращенной в денежные средства;
  • риск - характеризует состояние неопределенности осуществления прав владельцем ценной бумаги и возможность потерь, связанных с инвестициями в ценные бумаги (чем выше риск, тем выше доходность);
  • доходность - характеризует степень реализации права на получение дохода владельцем ценной бумаги. Доходность равна отношению дохода к затратам на покупку ценной бумаги.

Права, закрепляемые ценными бумагами

Ценными бумагами могут быть закреплены следующие права:

  1. право требования уплаты определенной суммы денег (облигации, векселя, чеки, сберегательные сертификаты и др.);
  2. право участия в управлении и на получение части прибыли в виде дивидендов (акции);
  3. вещное право, чаще всего право собственности или право залога на товары, находящиеся во владении другого лица, выступающего, например, в качестве перевозчика или хранителя. Такие ценные бумаги закрепляют права на получение определенных товаров и являются одновременно средством распоряжения товарами, то есть товарораспорядительными документами (коносаменты, свидетельства товарного склада и др.).

Стоимость и цена ценных бумаг

Ценная бумага обладает двумя стоимостями: номинальной (нарицательной) стоимостью (стоимостью в качестве представителя действительного капитала) и курсовой (рыночной) стоимостью (стоимостью в качестве фиктивного капитала).

Нарицательная стоимость ценной бумаги (номинал) представляет собой ту сумму денег, которую ценная бумага обеспечивает при обмене ее на действительный капитал на стадии ее выпуска или гашения.

Рыночная стоимость ценной бумаги — это результат капитализации ее имущественных прав. Она рассчитывается как сумма капитализации имущественных и прочих прав ценной бумаги.

Рыночная цена ценной бумаги — это денежная оценка ее рыночной стоимости, которая рассчитывается по следующей формуле:

Цена = Рыночная Стоимость × (1 + Процент отклонений рыночной цены от стоимости)

Методы оценки ценных бумаг

В мировой практике используется много методов оценки ценных бумаг, наиболее распространенные из которых:

  • способ оценки по ожидаемой доходности;
  • способ оценки на основе постоянного роста дивидендов;
  • модифицированная модель оценки ценных бумаг.

Обычно оценкой стоимости занимаются инвестиционные банки или независимые аналитические агентства, которые предоставляют независимую аналитику стоимости ценных бумаг.

Реквизиты ценных бумаг

Ценная бумага должна содержать предусмотренные законодательством обязательные реквизиты и соответствовать требованиям к форме ценной бумаги, в противном случае она является недействительной. Реквизиты ценной бумаги можно условно разделить на экономические и технические.

Технические реквизиты — номера, адреса, печати, подписи, наименование обслуживающих организаций и т. п.

Экономические реквизиты:

  • форма существования (бумажная или безбумажная);
  • срок существования;
  • принадлежность;
  • обязанное лицо;
  • номинал;
  • предоставляемые права.

Классификация ценных бумаг

Ценные бумаги можно классифицировать по следующим признакам:

  • срок существования: срочные (краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные и отзывные) и бессрочные;
  • форма существования: бумажная (документарная) или безбумажная (бездокументарная);
  • порядок фиксации владельца: именные (владелец фиксируется на бланке или в специальном реестре), предъявительские (владельцем признаётся непосредственный держатель), ордерные (обязательство исполняется по приказу оговоренного лица, которое может передать право приказа другому лицу). В качестве ордерных ценных бумаг могут обращаться, например, векселя, коносаменты, чеки;
  • форма обращения (порядок передачи): передаваемые по соглашению сторон (путем вручения, путем цессии) или ордерные (передаваемые путем приказа владельца — индоссамента);
  • форма выпуска: эмиссионные или неэмиссионные;
  • регистрируемость: регистрируемые (государственная регистрация или регистрация ЦБ РФ) и нерегистрируемые;
  • национальная принадлежность: российские или иностранные;
  • вид эмитента: государственный (федеральный или муниципальный) и негосударственный (корпоративный или частный);
  • обращаемость: рыночные или нерыночные;
  • цели использования: инвестиционные (цель — получение дохода) или неинвестиционные (обслуживают оборот на товарных рынках);
  • уровень риска: безрисковые или рисковые (низкорисковые, среднерисковые или высокорисковые);
  • наличие начисляемого дохода: бездоходные или доходные (процентные, дивидендные, дисконтные);
  • номинал: постоянный или переменный.

Ценные бумаги как права на ресурсы

Вид ресурса Соответствующая ценная бумага
Земля Закладная, ипотечная облигация
Недвижимость Закладная, ипотечная облигация, приватизационный чек, жилищный сертификат
Имущественный комплекс Акция
Продукция Коносамент, складское свидетельство
Деньги Облигация, нота (T-note, среднесрочная облигация), вексель, депозитный сертификат, чек, коммерческие бумаги, т.п.

Бездокументарные ценные бумаги

В случаях, определённых законом или в установленном им порядке, лицо, получившее специальную лицензию, может производить фиксацию прав, закрепляемых именной или ордерной ценной бумагой, в том числе в бездокументарной форме (с помощью средств электронно-вычислительной техники и т. п.). К такой форме фиксации прав применяются правила, установленные для ценных бумаг, если иное не вытекает из особенностей фиксации.

Лицо, осуществившее фиксацию права в бездокументарной форме, обязано по требованию обладателя права выдать ему документ, свидетельствующий о закреплённом праве.

Права, удостоверяемые путём указанной фиксации, порядок официальной фиксации прав и правообладателей, порядок документального подтверждения записей и порядок совершения операций с бездокументарными ценными бумагами определяются законом или в установленном им порядке. Операции с бездокументарными ценными бумагами могут совершаться только при обращении к лицу, которое официально совершает записи прав. Передача, предоставление и ограничение прав должны официально фиксироваться этим лицом, которое несет ответственность за сохранность официальных записей, обеспечение их конфиденциальности, представление правильных данных о таких записях, совершение официальных записей о проведённых операциях.

Виды ценных бумаг

Существующие в современной мировой практике ценные бумаги делятся на 2 класса:

  • основные ценные бумаги
  • производные ценные бумаги или деривативы

Основные ценные бумаги — это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив, обычно на товар, деньги, капитал, имущество, различного рода ресурсы и др. К таким бумагам относятся:

  • акция;
  • облигация;
  • вексель;
  • банковские сертификаты;
  • коносамент;
  • чек;
  • варрант;
  • депозитный сертификат;
  • сберегательный сертификат
  • закладная
  • и др.

Основные ценные бумаги можно разбить на:

  • Первичные ценные бумаги основаны на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги (обеспеченные активами). Это, например, акция, облигация, вексель, закладная и др.
  • Вторичные ценные бумаги — это ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных ценных бумаг; это ценные бумаги на сами ценные бумаги: варранты на ценные бумаги, депозитарные расписки и др.

Производная ценная бумага или дериватив — это бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива. К производным ценным бумагам относятся: фьючерсные контракты (товарные, валютные, процентные, индексные и др.), свободно обращающиеся опционы и свопы.

Ценные бумаги в контексте российского законодательства

Согласно российскому законодательству к ценным бумагам относятся [1].:

  • Акция
  • Банковская сберегательная книжка на предъявителя
  • Вексель
  • Депозитный сертификат
  • Двойное складское свидетельство
  • Закладная
  • Инвестиционный пай
  • Ипотечный сертификат участия
  • Коносамент
  • Облигация
  • Опцион эмитента
  • Простое складское свидетельство
  • Приватизационные ценные бумаги
  • Российская депозитарная расписка
  • Сберегательный сертификат
  • Чек

Источники информации

  • Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 N 51-ФЗ, Глава 7.
  • Гражданский кодекс Российской Федерации (часть вторая) от 26.01.1996 N 14-ФЗ, Статья 912.
  • Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 N 39-ФЗ
  • Федеральный закон «Об ипотеке (залоге недвижимости)» от 16.07.1998 N 102-ФЗ, Глава III.
  • Федеральный закон «Об инвестиционных фондах» от 29.11.2001 N 156-ФЗ, Статья 14.
  • Федеральный закон «Об ипотечных ценных бумагах» от 11.11.2003 N 152-ФЗ
  • Миркин Я. М. Ценные бумаги и фондовый рынок. — М., 1995.
  • Ценные бумаги как объекты прав: Учебное пособие // Авторский коллектив Allpravo.Ru — 2005.
  • Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В. А. Галанова, А. И. Басова. — 2-е изд., перераб. и доп. — М.: Финансы и статистика, 2006. — 448 с.
  • Рынок ценных бумаг: учебное пособие / Я. М. Миркин. — Москва, 2002. — 87 с.

Примечания

  1. ↑ Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 N 51-ФЗ, Глава 7. ст.143

См. также

  • Биржевая сделка
  • Внебиржевая сделка
  • Лицевой счёт (в реестре акционеров)
  • Изготовление ценных бумаг
  • Аналитика ценных бумаг
 Просмотр этого шаблона Рынок ценных бумагВиды ценных бумагТермины, связанные с торговлей акциямиФондовая биржаСписки фондовых биржТеории торговлиЦенообразование акции
Акция · Обыкновенная акция · Привилегированная акция · Казначейская акция · Облигация
Маркетмейкер · Андеррайтер · Брокер · Дилер · Трейдер
Фондовая биржа · Листинг · Делистинг · Кросс-листинг · Внесписочные ценные бумаги
Общий список фондовых бирж · Список африканских фондовых бирж · Список европейских фондовых бирж · Список американских фондовых бирж · Список южноазиатских фондовых бирж
Теория Доу · Волновая теория Эллиотта · Фундаментальный анализ · Технический анализ · Эффект Марка Твена · Эффект января · Гипотеза эффективного рынка
Дивидендная доходность · Модель Гордона · Прибыль на акцию · Балансовая стоимость компании · Финансовые коэффициенты · Коэффициент цена/прибыль · PEG коэффициент · P/S коэффициент · P/B коэффициент · Бета-коэффициент
Категории:
  • Гражданское право
  • Корпоративное управление

Wikimedia Foundation. 2010.

dic.academic.ru

Ценные бумаги – определение, основные виды

Ценная бумага - письменный документ, составленный по определенной форме и имеющий какую-либо защиту от подделки, удостоверяющий имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

Ценная бумага удостоверяет определенные имущественные права ее владельца: право требования уплаты денежной суммы или передачи имущества, иные имущественные права. Реализовать удостоверенные ценной бумагой права можно только при ее предъявлении. Передать закрепленное ценной бумагой право невозможно без передачи самой ценной бумаги. Отсутствие в ценной бумаге обязательных реквизитов или несоответствие ценной бумаги установленной форме влечет за собой ее ничтожность.

К ценным бумагам относятся:

1) государственная облигация;

2) облигация;

3) вексель;

4) чек;

5) депозитный и сберегательный сертификаты;

6) банковская сберегательная книжка на предъявителя;

7) акция;

8)приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг.

Акции – определение, виды, начисление и выплата дивидендов. Расчет курсовой стоимости акций.

Акция - это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществ и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Виды акций

Обыкновенная акция - это акция, предоставляющая право голоса ее владельцу на общем собрании акционерного общества.

Привилегированная акция - это обыкновенная акция, владелец которой вместо права голоса имеет право на получение фиксированного дивиденда и преимущественное по сравнению с владельцем обыкновенной акции право на часть имущества в случае ликвидации акционерного общества.

В случаях, предусмотренных законом, владелец привилегированной акции получает право голоса на общем собрании акционеров. Это касается ситуаций, при которых либо решается судьба акционерного общества, либо данное общество не выполняет своих обязательств по выплате фиксированного дивиденда.

studopedia.ru

Первичные ценные бумаги это:

Первичные ценные бумаги
Ценные бумаги
  • Акция
    • Обыкновенная
    • Привилегированная
    • Голосующая
  • Вексель
  • Депозитарная расписка
    • Американская
    • Российская
  • Депозитный сертификат
  • Дорожный чек
  • Закладная
  • Инвестиционный пай
  • Коносамент
  • Облигация
    • Еврооблигация
    • ОФЗ
  • Опцион эмитента
  • Сберегательный сертификат
  • Складское свидетельство
    • Простое
    • Двойное
  • Чек
  • Классификация
  • Обращение
  • Выпуск
  • Размещение
  • Торговля

Це́нная бума́га как юридическое понятие — документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

Ценные бумаги как экономическая категория — это права на ресурсы, обособившиеся от своей основы и даже имеющие собственную материальную форму (например, в виде бумажного сертификата, записи по счетам и т. п.), а также имеющие следующие фундаментальные свойства:

  • обращаемость;
  • доступность для гражданского оборота;
  • стандартность и серийность;
  • документальность;
  • регулируемость и признание государством;
  • рыночность;
  • ликвидность;
  • риск.

Содержание

  • 1 Признаки ценной бумаги
  • 2 Бездокументарные ценные бумаги
  • 3 Виды ценных бумаг
  • 4 Ценные бумаги в контексте российского законодательства
  • 5 Источники информации
  • 6 Примечания
  • 7 См. также

Признаки ценной бумаги

В юридической литературе выделяют следующие признаки ценной бумаги

  • документарность — ценная бумага есть документ, то есть официально составленная уполномоченным лицом в соответствии с реквизитами запись, имеющая правовое значение
  • воплощает частные права — ценная бумага ценна не сама по себе, но поскольку воплощает субъективные гражданские права имущественного (обязательственные и вещно-правовые) и возможно неимущественного характера;
  • начало презентации — предъявление ценной бумаги обязательно для осуществления закрепленных в ней прав;
  • оборотоспособность — ценная бумага может быть объектом гражданско-правовых сделок;
  • публичная достоверность — по отношению к надлежащим образом легитимированному обладателю ценной бумаги обязанное по ценной бумаге лицо может выдвигать лишь такие возражения, которые вытекают из содержания самого документа или касаются действительности бумаги, либо основаны на непосредственных отношениях между должником по ценной бумаге и её обладателем.

Бездокументарные ценные бумаги

В случаях, определённых законом или в установленном им порядке, лицо, получившее специальную лицензию, может производить фиксацию прав, закрепляемых именной или ордерной ценной бумагой, в том числе в бездокументарной форме (с помощью средств электронно-вычислительной техники и т. п.). К такой форме фиксации прав применяются правила, установленные для ценных бумаг, если иное не вытекает из особенностей фиксации.

Лицо, осуществившее фиксацию права в бездокументарной форме, обязано по требованию обладателя права выдать ему документ, свидетельствующий о закреплённом праве.

Права, удостоверяемые путём указанной фиксации, порядок официальной фиксации прав и правообладателей, порядок документального подтверждения записей и порядок совершения операций с бездокументарными ценными бумагами определяются законом или в установленном им порядке. Операции с бездокументарными ценными бумагами могут совершаться только при обращении к лицу, которое официально совершает записи прав. Передача, предоставление и ограничение прав должны официально фиксироваться этим лицом, которое несет ответственность за сохранность официальных записей, обеспечение их конфиденциальности, представление правильных данных о таких записях, совершение официальных записей о проведённых операциях.

Виды ценных бумаг

Существующие в современной мировой практике ценные бумаги делятся на два класса:

  • основные ценные бумаги
  • производные ценные бумаги или деривативы

Основные ценные бумаги — это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив, обычно на товар, деньги, капитал, имущество, различного рода ресурсы и др. Основные ценные бумаги, в свою очередь, можно разбить на две подгруппы: первичные и вторичные ценные бумаги.

  • Первичные ценные бумаги основаны на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги. Это, например, акции, облигации, векселя, закладные и др.
  • Вторичные ценные бумаги — это ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных ценных бумаг; это ценные бумаги на сами ценные бумаги: варранты на ценные бумаги, депозитарные расписки и др.

Производная ценная бумага или дериватив — это бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива. К производным ценным бумагам относятся: фьючерсные контракты (товарные, валютные, процентные, индексные и др.) и свободно обращающиеся опционы.

В российском гражданском праве ценные бумаги классифицируются по способу легитимации владельца ценной бумаги (управомоченного лица)на предъявительские (ценные бумаги на предъявителя), именные, ордерные (ордерские).

Ценные бумаги в контексте российского законодательства

Согласно российскому законодательству к ценным бумагам относятся:

  • Акция
  • Банковская сберегательная книжка на предъявителя
  • Вексель
  • Депозитный сертификат
  • Двойное складское свидетельство
  • Закладная
  • Инвестиционный пай
  • Ипотечный сертификат участия
  • Коносамент
  • Облигация
  • Опцион эмитента
  • Простое складское свидетельство
  • Приватизационные ценные бумаги
  • Российская депозитарная расписка
  • Сберегательный сертификат
  • Чек

Источники информации

  • Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 N 51-ФЗ, Глава 7.
  • Гражданский кодекс Российской Федерации (часть вторая) от 26.01.1996 N 14-ФЗ, Статья 912.
  • Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 N 39-ФЗ
  • Федеральный закон «Об ипотеке (залоге недвижимости)» от 16.07.1998 N 102-ФЗ, Глава III.
  • Федеральный закон «Об инвестиционных фондах» от 29.11.2001 N 156-ФЗ, Статья 14.
  • Федеральный закон «Об ипотечных ценных бумагах» от 11.11.2003 N 152-ФЗ
  • Миркин Я. М. Ценные бумаги и фондовый рынок. — М., 1995.
  • Ценные бумаги как объекты прав: Учебное пособие // Авторский коллектив Allpravo.Ru — 2005.

Примечания

См. также

  • Классификация ценных бумаг
  • Биржевая сделка
  • Внебиржевая сделка
  • Лицевой счёт (в реестре акционеров)
  • Платежное средство
Классификация ценных бумаг Экономически
самостоятельные
виды
ценных
бумаг Тип
эмитента Экономическая
природа Срок
существования Возможность
досрочного
погашения Форма
существования Порядок
владения Тип
использования Форма и
способ
выпуска Степень
обращаемости Уровень
риска Необходимость
регистрации Форма
предоставляемого
капитала Происхождение Национальная
принадлежность Начисляемый
доход
Систематизирующий признак, параметр, характеристика/Название ценной бумаги
Облигация Вексель Закладная Коносамент Складское свидетельство Акция
Государственная облигация•Облигация
Вексель•Чек•Депозитный сертификат•Сберегательный сертификат•Банковская сберегательная книжка на предъявителя
Закладная
Коносамент
Простое складское свидетельство•Двойное складское свидетельство•Складское свидетельство как часть двойного свидетельства•Залоговое свидетельство (варрант) как часть двойного свидетельства
Акция
Государственная Иностранная
Выпускается государством: Федерального правительства • Местной администрации • Государственного министерства и ведомства
Иностранного эмитента
Товарная Денежная Инвестиционная
Простое складское свидетельство•Двойное складское свидетельство•Коносамент
Вексель (товарный)•Чек
Долевая: Акция, Российская депозитарная расписка (если представляет иностранные акции)•

Долговая: Государственная облигация, Облигация, Опцион эмитента, Вексель (финансовый), Депозитный сертификат, Сберегательный сертификат, Банковская сберегательная книжка на предъявителя, Закладная, Российская депозитарная расписка (если представляет иностранные облигации)•

Доверительная: Инвестиционный пай, Ипотечный сертификат участия
Срочная Бессрочная
Срок обращения ограничен: Краткосрочная (до года) • среднесрочная (больше года) • долгосрочная (20-30 лет)
Срок обращения не ограничен
Отзывная Безотзывная
Может быть отозвана и погашена эмитентом досрочно
Не может быть отозвана и погашена эмитентом досрочно
Документарные
(бумажная) Бездокументарные
(безбумажная)
Выпускается в наличной документарной форме в виде бланка
Выпускается в безналичной форме
Именная Предъявительская Ордерная
Владелец ценной бумаги регистрируется эмитентом • Владелец ценной бумаги содержит наименование собственника в тексте бумаги
Имя владельца не фиксируется на ценной бумаге; подтверждение прав держателя - предъявление ценной бумаги; переход прав - передача ценной бумаги другому держателю
Именная ценная бумага, передаваемая другому лицу путем совершения на ней передаточной надписи – индоссамента
Инвестиционная Неинвестиционные
Являются объектом для вложения денег с целью получения дохода
Обслуживают денежные расчеты на товарных или иных рынках
Эмиссионная Неэмиссионная
Выпускается крупными сериями (ценные бумаги одной серии идентичны, размещаются выпусками, имеют равные объемы и сроки осуществления прав), размещается индивидуально, имеет разные сроки осуществления прав
Выпускается поштучно, индивидуально или небольшими сериями
Рыночная
(свободнообращающаяся) Нерыночная Ограниченно
рыночные
Могут свободно покупаться и продаваться без каких-либо ограничений
Необращающаяся ценная бумаги, ходит только на первичном рынке
Имеет ограниченную возможность обращения
Безрисковая Рисковая
Риск практически отсутствует
Подвержена риску
Регистрируемая Нерегистрируемая
Обязательная государственная регистрация: Акция, облигация
Не подлежат государственной регистрация
Долевая
(совладельческая) Долговая
Закрепляет права на часть имущества компании при ее ликвидации, подтверждает участие в формировании уставного капитала, даёт право на получение части прибыли
Даёт право на возврат к определенному сроку суммы, переданной в долг, и фиксированного дохода
Первичная Вторичная
В основе лежит товар, деньги, недвижимость
Происходит от других ценных бумаг
Отечественная Иностранная
Отечественная ценная бумага
Иностранная ценная бумага
Доходная Бездоходная
При выпуске не оговаривается размер дохода; закрепляет право на товар или на деньги, но не выступает в качестве капитала
При выпуске не оговаривается размер дохода; закрепляет право на товар или на деньги, но не выступает в качестве капитала

Wikimedia Foundation. 2010.

dic.academic.ru

Определение и субъекты фондовых рынков. Фондовые биржи. Первичный и вторичный рынок ценных бумаг. Основные типы ценных бумаг. Методы определения рыночной стоимости ценных бумаг

Тема 11. Операции на фондовом рынке

Контрольные вопросы.

1. Кто и по какой причине становится участником финансовых рынков?

2. В чем состоит экономическая роль финансовых рынков?

3. Каким образом финансовое посредничество влияет на эффективность финансовой системы?

5. Каковы основные сегменты финансового рынка и какие функции они выполняют?

6. Каковы главные функции рынков капитала и денежных средств? В чем их различие?

7. Кто осуществляет регулирование финансовых рынков?

8. Почему возникла необходимость появления рынка производных финансовых инструментов (деривативов)?

9. В какие отношения вступают участники рынка ссудного капитала и рынка долевых ценных бумаг?

Рынок, на котором осуществляются операции по купле-продаже ценных бумаг называется фондовым рынком. Он подразделяется на первичный и вторичный, биржевой и внебиржевой (рисунок 11.1.). На первичном рынке производится первичная продажа эмитированных ценных бумаг, на вторичном - купля-продажа ранее выпущенных ценных бумаг.

Рисунок 11.1. Структура фондового рынка

На биржевом рынке (т.е. на фондовых или валютных биржах) ведется торговля ценными бумагами государства и ограниченного круга корпораций, имеющих высокий авторитет в национальных экономиках и прошедших процедуру листинга (первичного публичного размещения – IPO).

На внебиржевом рынке обращаются ценные бумаги всех остальных эмитентов. Его участники могут не быть членами фондовой биржи. Сделки здесь совершаются между представителями предприятий и инвестиционных институтов при посредстве брокеров или дилеров в ходе переговоров, по телефону, телефаксу или через компьютерные сети. Дилеров внебиржевого рынка иногда называют «создателями, делателями рынка» (market makers, маркетмейкеры).

Основными субъектами фондового рынка являются фондовые биржи и инвестиционные институты - хозяйствующие субъекты или физические лица, осуществляющие операции с ценными бумагами.

Фондовая биржа представляет собой организованный и регулярно функционирующий рынок купли-продажи ценных бумаг. Под обращением ценных бумаг понимается их покупка и продажа, а также другие действия, предусмотренные законодательством, приводящие к смене владельцев ценных бумаг. В качестве хозяйствующего субъекта биржа предоставляет своим клиентам помещения для сделок с ценными бумагами, оказывает расчетные и информационные услуги, дает определенные гарантии, накладывает ограничения и получает комиссионные за оказанные услуги. В ее функции также и установление рыночной стоимости ценных бумаг. Одним из основных органов биржи является котировальная комиссия или комитет.

Крупнейшими фондовыми биржами являются Нью-Йоркская (NYSE), Лондонская и Токийская, в России – российская торговая система (РТС) и Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ).

Участниками фондового рынка являются:

Инвесторы - ими считаются юридические и физические лица, осуществляющие вложения в ценные бумаги на срок 30 и более дней, все прочие - спекулянтами. Для последних основным источником дохода является разница от изменения курса ценных бумаг или спрэд. Доход посредников при торговле ценными бумагами называется маржей. Участники биржевых торгов, заключающих спекулятивные сделки в расчете на получение дохода от повышения цен на ценные бумаги называют "быками", рассчитывающих на понижение их курса - "медведями". Источником их дохода, как правило, являются фьючерсные контракты.

Саморегулируемые организации профессиональных участников рынка ценных бумаг- некоммерческие организации, основанные на членстве профессиональных участников рынка ценных бумаг, осуществляющие свою деятельность на основании лицензии, выданной Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг (ФКЦБ России).

Порядок образования и деятельности саморегулируемой организации, основные цели и задачи регулируются Законом «О рынке ценных бумаг».

Задачи

· обеспечение условий профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг;

· соблюдение стандартов профессиональной этики;

· защита интересов владельцев ценных бумаг и иных клиентов профессиональных участников рынка ценных бумаг;

· установление правил и стандартов проведения операций с ценными бумагами, обеспечивающих эффективную деятельность на рынке ценных бумаг.

Брокер- юридическое или физическое лицо, выполняющее посреднические функции между продавцом и покупателем, между страховщиком и страхователем, между судовладельцем и фрахтователем. Брокер получает вознаграждение в виде комиссионных.

Бро́кер на рынке ценных бумаг - торговый представитель, юридическое лицо, профессиональный участник рынка ценных бумаг, имеющий право совершать операции с ценными бумагами по поручению клиента и за его счёт.

Брокерская деятельность является лицензируемым видом деятельности. В Российской Федерации лицензия на осуществление брокерской деятельности выдаётся Федеральной службой по финансовым рынкам (ранее — Федеральная комиссия по ценным бумагам).

Ди́лер на рынке ценных бумаг - это юридическое лицо, профессиональный участник рынка ценных бумаг, имеющий право совершать операции с ценными бумагами от своего имени и за свой счет.

Дилерская деятельность является лицензируемым видом деятельности. В Российской Федерации лицензия на осуществление дилерской деятельности выдается Федеральной Службой по Финансовым Рынкам - ФСФР (ранее - ФКЦБ). Без лицензии на осуществление дилерской деятельности юридическое лицо не может быть участником торгов на бирже.

Андеррайтер (англ. underwriter) (на рынке ценных бумаг) - юридическое лицо, которое осуществляет руководство процессом выпуска ценных бумаг и их распределения. Андеррайтер "твердого обязательства (Firm commitment)" гарантирует эмитенту получение выручки от продажи ценных бумаг эмитентом, так как фактически приобретает ценные бумаги у эмитента даже если кроме firm commitment андеррайтера не нашлось больше желающих купить ценные бумаги эмитента. Андеррайтером может быть любое юридическое лицо соответствующим образом лицензированное ФСФР, то есть это может быть или инвестиционная компания или инвестиционный банк. Это юридическое лицо и предлагает инвесторам купить выпуск ценных бумаг эмитента.

Договор с андеррайтером может быть двух типов:

«Твердое обязательство» (Firm commitment) — андеррайтер обязуется приобрести все ценные бумаги, предлагаемые для первичного публичного размещения, и перепродать их. Весь риск продажи ложится на андеррайтера.

«Максимальные усилия» (Best efforts) - продажа максимально возможного числа ценных бумаг нового выпуска без финансовой ответственности. Андеррайтер снимает с себя часть риска в случае, когда часть ценных бумаг продать неудается.

Андеррайтинг на рынке ценных бумаг может осуществляться синдикатом андеррайтеров, то есть группой инвестиционных банков и/или инвестиционных компаний, создаваемой на непродолжительное время для того, чтобы обеспечить продажу нового выпуска ценных бумаг по цене, установленной в предварительном соглашении. Синдикат андеррайтеров возглавляет ведущий андеррайтер. Ведущий андеррайтер организовывает синдикат по размещению ценных бумаг, поддерживает контакты с эмитентом и ведёт учёт размещенных бумаг.

Основными видами первичных ценных бумаг, обращающихся на фондовом рынке являются акции и облигации.

Акция (нем. Aktie, от лат. actio — действие, претензия) - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Различают обыкновенные и привилегированные акции.

Обыкновенные акции дают право на участие в управлении обществом (1 акция соответствует одному голосу на собрании акционеров, за исключением проведения кумулятивного голосования) и участвуют в распределении прибыли акционерного общества. Источником выплаты дивидендов по обыкновенным акциям является чистая прибыль общества. Размер дивидендов определяется советом директоров предприятия и рекомендуется общему собранию акционеров, которое может только уменьшить размер дивидендов относительно рекомендованного советом директоров.

Привилегированные акции могут вносить ограничения на участие в управлении, а также могут давать дополнительные права в управлении (не обязательно), но приносят постоянные (часто - фиксированные в виде определенной доли от бухгалтерской чистой прибыли или в абсолютном денежном выражении) дивиденды.

Облигация-(лат. obligatio - обязательство; англ. bond - долгосрочная, note - краткосрочная) - эмиссионная долговая ценная бумага, закрепляющая право её владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок её номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право её владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и/или дисконт.

Также на фондовом рынке обращаются сберегательные и депозитные сертификаты, векселя, варранты, коносаменты, опционы, фьючерсы, брокерские места. Последние дают право торговли на бирже и могут быть куплены или арендованы.

К торгам на фондовой бирже допускаются только бумаги проверенных компаний, прошедшие процедуру листинга. Листинг или первичное публичное предложение (IPO) проводится в соответствии с действующим законодательством и требованиями фондовых бирж. На рисунке 11.2. представлена процедура IPO на ММВБ.


Рисунок 11.2. Процедура IPO на ММВБ


Процедура листинга завершается допуском ценных бумаг эмитента к торгам на фондовой бирже и включением их в котировальный лист (рис. 11.3.).

Рисунок 11.3. Пример котировальной таблицы фондовой биржи ММВБ

Экономическая история и современная действительность свидетельствуют о том, что курсы акций отдельных корпораций и фондового рынка в целом подвержены существенным колебаниям.

Одним из основных методов оценки их состояния являются биржевые индексы.

Например, индекс Доу-Джонса, предложенный этими двумя финансовыми журналистами и применяющийся с 1884 года. Он представляет собой среднеарифметическую (невзвешенную) ежедневных котировок акций определенных групп компаний (30 промышленных, 20 транспортных, и 15 коммунальных) на момент закрытия биржи.

В Российской Федерации, например, на бирже РТС индексы рассчитываются как отношение суммарной рыночной капитализации акций, включенных в список для расчета индекса, к суммарной рыночной капитализации на начальную дату, умноженное на значение индекса на начальную дату и на корректирующий коэффициент. Расчет рыночной капитализации производится на основе данных о ценах акций и количестве выпущенных эмитентом акций, с учетом доли акций, находящихся в свободном обращении.

Инвестиционная привлекательность акций состоит в том, что они теоретически должны приносить более высокий доход, чем банковские депозиты. То есть ставка дивиденда на акцию должны быть выше ставки процента по депозиту. На деле этого, как привило, не происходит, и размер дивидендов по акциям в ЕС, например, не превышает 4-6%, что меньше ставок по срочным вкладам. То есть главным побудительным мотивом их держателей является возможность получения дохода от курсовой разницы, то есть от увеличения стоимости акции в будущем по сравнению с днем покупки. Курсовую стоимость акций определяют по формуле:

СК = СН Ч Д/П, где

СК - курсовая стоимость акции,

СН - номинальная стоимость акции,

Д - ставка дивиденда на акцию, в %,

П - ставка банковского депозита, в %.

Отношение дивиденда к ставке банковского процента, выраженное в %, называют также курсом акций.

Очевидно, что в этой формуле будущие ставки дивиденда и банковского депозита являются величинами неизвестными. Равно как составляющие в формуле определения стоимости акций по методу капитализации денежных доходов, которая выглядит так:

С = Ч / Р, где

С - настоящая стоимость будущего дохода (чистой прибыли на акцию),

Ч - ожидаемая (средняя за период) будущая чистая прибыль на акцию,

Р - норма капитализации или норма риска.

Таким образом при приобретении и формировании портфеля простых акций инвестору необходимо учитывать следующие неопределенности:

- не известны заранее будущие финансовые результаты эмитента;

- не известны заранее время и величина выплаты будущих доходов по акциям;

- не известна заранее степень риска инвестирования в данную ценную бумагу.

Для сокращения меры неопределенности при инвестировании средств в акции теория и практика рыночного хозяйствования выработала определенные подходы к оценке таких рисков. Последние подразделяются на производственные, коммерческие (маркетинговые) и финансовые, и решения по ним могут приниматься в условиях полной определенности, в условиях риска и в условиях полной неопределенности, когда нет никаких данных для оценки последствий принимаемых решений.

При оценке инвестиционной привлекательности ценных бумаг важное значение имеет определение их текущей рыночной стоимости. Формула, по которой рассчитывается этот показатель для облигаций (сберегательных сертификатов и т.п.) называется "основной моделью оценки облигаций" и имеет следующий вид:

СОт - текущая рыночная стоимость облигации;

П0 - ежегодная сумма процента по облигации (произведение номинала на ставку процента за год или за период);

Н0 - номинал облигации, подлежащий погашению в конце периода обращения;

НД - норма текущей доходности (дисконтная ставка в расчетах настоящей стоимости, в десятых долях);

n - число лет или периодов до погашения облигации.

Модель оценки текущей рыночной стоимости облигаций без выплаты процентов имеет вид:

Модель оценки текущей рыночной стоимости облигаций с выплатой всей суммы процентов при погашении имеет вид:

, где

ПК - сумма процента по облигации, которая будет начислена при ее погашении по соответствующей ставке.

Модель оценки рыночной стоимости акции при ее использовании в течение неопределенного продолжительного периода времени имеет вид:

, где

САТН - текущая рыночная стоимость акции, используемой неопределенное число лет;

Дt - сумма дивидендов, которую инвестор ожидает получить в t-ом году;

НД - норма текущей доходности акций данного типа, используемая как дисконтная ставка в расчетах настоящей стоимости, в десятичной дроби;

Модель оценки текущей стоимости акций при их использовании в течение заранее предусмотренного срока (САТО) имеет вид:

, где

ЦРа - прогнозируемая рыночная цена реализации акции в конце периода ее использования;

n - число лет, включенных в расчет.

Модель оценки текущей рыночной стоимости акций с постоянными дивидендами (САП) имеет вид:

САп = Д / НД, где

Д - годовая сумма постоянного дивиденда

Модель оценки рыночной стоимости акций с постоянно возрастающими дивидендами (САПВ, или "модель Гордона") имеет вид:

До - сумма последнего уплаченного дивиденда;

НД - норма текущей доходности акций данного типа;

ПД - темп роста дивидендов, в десятичной дроби

Модель оценки текущей рыночной стоимости акций с изменяемой суммой дивидендов по периодам (САп) имеет вид:

Дn - сумма дивидендов в n-ом периоде.

Модели оценки текущей рыночной стоимости ценных бумаг и их доходности используются для определения эффективности операций на фондовом рынке и при формировании инвестиционного портфеля. Для облегчения расчетов используются специальные таблицы или финансовые калькуляторы.

studopedia.ru

Читайте также